中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：日前，五糧液和貴州茅臺分別發(fā)布2016年上半年業(yè)績報告，數(shù)據(jù)顯示，五糧液上半年?duì)I收和凈利增長均超過貴州茅臺。值得注意的是，上半年，五糧液庫存總量比上年同期增長逾8億元，分析表示，目前公司渠道庫存已處于正常水平。但貴州茅臺2016年上半年預(yù)收款大幅增加，在其背后實(shí)則是“經(jīng)銷商擔(dān)心沒酒賣而支付預(yù)付款”的窘境。
此外，5月26日，五糧液發(fā)布公告稱，公司混改方案獲得四川國資委通過。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，五糧液有更強(qiáng)的業(yè)績表達(dá)欲。據(jù)報道，過去十年間，由于品牌亂象，導(dǎo)致五糧液股價雖幾經(jīng)震蕩，但始終無力重回巔峰。五糧液市值從比肩茅臺到茅臺市值三分之一。
多次提價 五糧液凈利增18%
據(jù)新京報報道，五糧液8月24日披露今年上半年業(yè)績，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入132.56億元，同比增長18.19%；實(shí)現(xiàn)凈利潤38.87億元，同比增長17.87%。公司方面表示，期內(nèi)營業(yè)收入增長主要由于酒類產(chǎn)品銷量增加所致。
分析認(rèn)為，“提價”對五糧液業(yè)績提升起到了積極作用。五糧液明確表示，多措并舉推動核心品牌順利提價，實(shí)現(xiàn)了“利潤上揚(yáng)”等目標(biāo)，今年以來已多次恢復(fù)性調(diào)整52度五糧液價格。
今年3月，五糧液將“普五”出廠價提到679元每瓶，直接刺激五糧液批發(fā)價和零售價的上揚(yáng)。
上市酒企庫存壓力不減：五糧液庫存金額最大
據(jù)中國網(wǎng)報道，五糧液6.56億元的增長庫存占十家企業(yè)總增加庫存的69.27%，半年期末93.56億元的庫存總量也比上年同期85.07億元有所增長。
據(jù)了解，上市公司財報中的存貨包括原材料、自制半成品、庫存商品、周轉(zhuǎn)材料等，并不包括渠道庫存。而據(jù)券商研報顯示，中高端白酒在經(jīng)銷商等流通渠道中的庫存普遍呈樂觀態(tài)勢。
長江證券關(guān)于五糧液的中期研報指出，從渠道調(diào)研情況來看，預(yù)計目前公司渠道庫存已處于正常水平，預(yù)計中秋節(jié)前后經(jīng)銷商庫存有望消化完畢。
貴州茅臺:上半年盈利88億 同比增長11%
據(jù)中國證券網(wǎng)報道，8月26日晚間，白酒行業(yè)龍頭貴州茅臺半年報靚麗出爐。報告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入181億元，同比增長15.18%；實(shí)現(xiàn)凈利潤88億元，同比增長11.59%。截止6月底，公司預(yù)收款高達(dá)114.8億元。
其中，茅臺酒實(shí)現(xiàn)營收174.7億元，較上年同比增長14%，毛利率93.8%，系列酒實(shí)現(xiàn)營收6.9億元，較上年同比增長55.8%，毛利率減少至44.9%。來自國外的營收達(dá)7.2億元，較上年同比大幅增長69.5%。
中泰證券此前研究報告中指出，回顧此前2012年至2015年三年行業(yè)調(diào)整，茅臺酒的價格由一度逾兩千元下跌至850元附近，在實(shí)現(xiàn)放量后再實(shí)現(xiàn)量價回升，同時價格的一路下行倒逼經(jīng)銷商和大眾消費(fèi)清理渠道庫存。
茅臺上半年預(yù)收款首超百億 經(jīng)銷商擔(dān)心沒貨賣
據(jù)騰訊財經(jīng)報道，截至6月底，貴州茅臺預(yù)收款高達(dá)114.8億元，較年初增加32.2億元，增長近四成，再刷新歷史紀(jì)錄。實(shí)際上，在2015年，茅臺的預(yù)收款就出現(xiàn)了大幅度增長。截至2015年底，貴州茅臺的預(yù)收賬款達(dá)82.62億元，較上年期末大增459.64%。
在白酒深度調(diào)整期那三年，這一科目實(shí)際上呈現(xiàn)過嚴(yán)重下滑的趨勢。中泰證券快消分析師胡彥超告訴界面新聞記者。在2012年至2014年，茅臺的預(yù)收款分別為50.91億元、30.45億元、14.76億元，同比分別下滑27.54%、40.19%和51.52%。
胡彥超指出，2015年以后茅臺的預(yù)收款增幅較大，主要的原因分為三個方面：首先是經(jīng)過三年行業(yè)調(diào)整，茅臺酒的價格由一度逾兩千元下跌至850元附近，價格的一路下行倒逼經(jīng)銷商和大眾消費(fèi)清理渠道庫存；其次是市場回暖，茅臺開始通過提價控量的方式，保證自身利潤；最后就是，用于主產(chǎn)品飛天茅臺53度生產(chǎn)的基酒產(chǎn)量有限，經(jīng)銷商擔(dān)心沒酒賣而支付預(yù)付款。
方案獲國資委通過 五糧液混改
據(jù)華夏時報報道，5月26日，五糧液發(fā)布公告表示，混改方案已經(jīng)獲得四川國資委通過，目前尚待證監(jiān)會審批。
該次國資委通過的方案內(nèi)容和此前公布的內(nèi)容幾乎相同，最大亮點(diǎn)是員工和經(jīng)銷商持股。對于本次混改的目的，五糧液在公告中指出，包括提高員工的積極性和引進(jìn)優(yōu)秀經(jīng)銷商，鞏固銷售渠道，以及滿足公司營銷體系和營銷模式的變革需求等層面。
值得注意的是，五糧液目前總股本37.96億股，第一大股東宜賓市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司直接持有13.67億股、通過控股子公司持有五糧液7.62億股，直接和間接持有五糧液股票合計21.28億股，持股比例為56.07%。本次增發(fā)1億股方案若成功實(shí)施，則增發(fā)后宜賓市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司的持股比例將由56.07%微降至54.63%，仍然處于絕對控股地位。
五糧液10年套牢股民:從比肩茅臺到茅臺市值1/3
據(jù)報道，在過去十年間，五糧液股價雖幾經(jīng)震蕩，但始終無力重回巔峰。2007年牛市，五糧液于10月達(dá)到市值頂峰，市值高達(dá)1719億元，這是五糧液以后近十年里的最高點(diǎn)。當(dāng)月貴州茅臺市值也僅有1654億元。不過，在此后兩個月里貴州茅臺就再創(chuàng)股價與市值新高。
一直以來，五糧液不停的開發(fā)地方品牌，多品牌給企業(yè)業(yè)績帶來提升的同時，五糧液、地方酒企和經(jīng)銷商之間對利益的角逐，也導(dǎo)致五糧液商譽(yù)接二連三受到?jīng)_擊。在資本市場上，這種品牌戰(zhàn)略亂象似乎也成了五糧液的肘腋之患。
確實(shí)，曾經(jīng)受益于依靠諸多子品牌的覆蓋效應(yīng)，五糧液的銷量得到了很大提升。但是，在這個過程中，良莠不齊的子品牌，也給五糧液的聲譽(yù)造成了一定的影響。
截至昨日（8月29日）收盤，五糧液市值1309.99億，貴州茅臺市值3863.19億。
（責(zé)任編輯：盧相?。?/p>
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